Penutupan Pasar Agustus: The Fed Miliki Reli Tapi Sampai Kapan Bisa Bertahan?

Pasar saham mengakhiri Agustus dengan kenaikan bulanan kelima sebagai salah satu reli terkuat sejak 2000 terus mendorong lebih tinggi.

Memang reli ini sepertinya memiliki momentum yang cukup untuk bertahan selama beberapa saat. Tentu saja, terdapat sebuah alasan besar untuk itu: Federal Reserveis all inorang-orang kembali bekerja. Selain itu, Federal Reserve mungkin tidak akan menaikkan suku bunga dari level sangat rendah tahun ini atau tahun depan.

NASDAQ Composite Indexnaik 77,6% sejak level terendah pada 23 Maret;S&P 500 Indexnaik 59,7% selama waktu yang sama, danDow Jones Industrial Averagenaik lebih dari 56,1%.

Agustus Terbaik dalam Beberapa Tahun

Selama periode tersebut, sejauh ini kinerja terkuat adalah indeks NASDAQ danNASDAQ 100berteknologi tinggi, masing-masing naik 31,2% dan 38,7%. Keduanya mencapai level tertinggi baru pada hari Senin dan telah mencapai level rekor secara teratur sejak pertengahan musim panas. Selama waktu itu, SPX telah memperoleh 7% dan telah mencapai titik tertinggi barunya.

Penutupan Pasar Agustus: The Fed Miliki Reli Tapi Sampai Kapan Bisa Bertahan?-1
NASDAQ Composite Monthly Chart

Selain itu, pada hari Jumat, Dow Jones akhirnya memulihkan seluruh kerugiannya yang dipicu oleh pandemi dan naik 0,4% untuk tahun ini. Namun, penurunan sebesar 224 poin pada hari Senin menempatkan indeks kembali ke wilayah negatif untuk tahun ini, turun 0,38%.

Secara keseluruhan, kinerja indeks utama ini memberikan para investor bulan Agustus terbaik mereka dalam beberapa tahun — sejak 1984 untuk Dow dan S&P 500 dan 2000 untuk NASDAQ.

Sejak kehancuran pada bulan Maret, saham teknologi telah menjadi penerima manfaat terbesar dari selera risiko. Kekayaan bersih CEO Amazon.com (NASDAQ:AMZN) Jeff Bezos telah ditingkatkan menjadi $200 miliar. Selain itu, empat perusahaan — Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon dan Alphabet (NASDAQ:GOOGL)—masing-masing mengakhiri bulan dengan kapitalisasi pasar sebesar $1 triliun atau lebih tinggi. Kapitalisasi pasar Apple bernilai $2,2 triliun.

Sementara para investor sangat gembira, mereka juga harus bertanya pada diri sendiri kapan reli ini akan berakhir. Inilah 6 cara yang dapat terjadi:

1. Ketika Fed mulai menaikkan suku bunga

Seperti yang kami sebutkan di atas, kondisi itu tidak terjadi tahun ini atau tahun depan karena bank sentral global terus mengatasi kehancuran yang ditimbulkan oleh COVID-19. Tetapi ketika harga benar-benar naik, perhatikan.

Suku bunga rendah menimbulkan risiko karena banyak investor yang mencari yield sekarang hanya bisa mendapatkan pengembalian yang wajar dari saham.10-year Treasury yieldadalah 0,69% kemarin, dibandingkan dengan 2,446% pada akhir 2016 dan 6,43% pada akhir 1999.

Penutupan Pasar Agustus: The Fed Miliki Reli Tapi Sampai Kapan Bisa Bertahan?-2
US 10-Year Treasury Yield Monthly Chart

Karena pandemi, uang telah difokuskan pada beberapa kelas investasi, terutama saham teknologi, perumahan, hiburan digital, dan penyedia kebutuhan pokok konsumen dengan infrastruktur untuk memberikan nilai dan efisiensi. Think Amazon, Walmart (NYSE:WMT), Target (NYSE:TGT), Costco Wholesale (NASDAQ:COST), Home Depot (NYSE:HD) dan Lowe's (NYSE:LOW).

Apple, yang sahamnya mengalami shares split 4-for-1 pada hari Senin naik 75,8% tahun ini. Berdasarkan pembobotannya pada 30 komponen Dow, indeks tersebut menambahkan 1.400 poin ke indeks mega cap dengan sendirinya, dan Apple mewakili sekitar 14% dari kapitalisasi pasar NASDAQ 100.

2. Jika saham teknologi laku keras dan sektor lain tidak dapat memperbaiki situasi

Saham pertumbuhan telah berkuasa sejak Maret. Nilai saham-saham tersebut di sisi lain, termasuk bank, industri tradisional dan sejenisnya, telah mengalami kesulitan. Tesla (NASDAQ:TSLA), yang split 5-for-1 pada hari Senin, naik lebih 496% tahun ini — hampir 74% pada bulan Agustus saja. Sell-off teknologi besar mungkin akan dipicu oleh kenaikan suku bunga yang tiba-tiba atau peristiwa geopolitik seperti letusan baru dalam ketegangan AS-Cina.

Risiko pertumbuhan saham tampaknya semakin cepat. Indeks kekuatan relatif (RSI) untuk NASDAQ dan NASDAQ 100 keduanya mendekati 77, menunjukkan kedua indeks tersebut overbought. S&P 500, yang reli telah didorong oleh saham pertumbuhan, juga memiliki RSI sebesar 77.

S&P 500 terakhir kali menemui level tersebut pada Januari dan Februari, menunjukkan sell off kuartal pertama. Memang, sell off itu adalah monster.

3. Jika pemulihan domestik yang baru lahir terhenti

Anda dapat melihat pemulihan dalam membengkaknya penjualanhomeskeluarga tunggal, didorong oleh keluarga yang berusaha melepaskan diri dari pandemi. Jika penjualan rumah bagus, kondisi itu baik untuk penjualan perkakas, penjualan perkakas, dan penjualan cat. Saham Sherwin-Williams (NYSE:SHW) melayang di sekitar tertinggi 52 minggu dan naik lebih dari 16% pada kuartal ini saja.

Demikian pula, saham kereta api, perusahaan angkutan truk dan perusahaan logistik telah meningkat, karena para investor jelas mengharapkan pemulihan akan menguat.Dow Jones Transportation Averagenaik 2,6% untuk tahun ini. Landstar (NASDAQ:LSTR) sekitar 9,3%. JB Hunt Transport Services (NASDAQ:JBHT) naik hampir 10% bulan ini. Raksasa pengiriman paket FedEx (NYSE:FDX) telah melonjak 30,6%.

Tetapi mendorong skenario yang menggembirakan ini adalah prospek nyata dari PHK besar-besaran di maskapai penerbangan, hotel, dan industri lain yang terpukul paling parah, dan para karyawan yang telah dirumahkan diberi tahu bahwa tidak ada pekerjaan tersisa untuk mereka. Pada saat yang sama, pandemi telah mewabah berulang kali memaksa sekolah, perguruan tinggi dan bisnis ditutup dan menyebabkan kekacauan keuangan pemerintah.

4. Jika pemilihan November berakhir di pengadilan

Jika kalah, tidak ada yang mengharapkan Donald Trump menyerahkan jabatan tanpa perlawanan. Jadi, jika kombinasi dari penghitungan suara yang lambat dan Trump yang mencoba untuk meraih kemenangan melalui pengadilan muncul, tekanan domestik mungkin lebih besar dibandingkan ketika pertarungan Bush-Gore sampai ke Mahkamah Agung pada tahun 2000.

5. Jika harga minyak naik tajam

Arab Saudi dan Rusia (bersama dengan para pembor minyak serpih di Amerika Serikat) sama-sama sangat membutuhkan pendapatan minyak yang lebih tinggi, tetapi adanya COVID-19 menghilangkan banyak perjalanan dan aktivitas ekonomi lokal. Lonjakan harga minyak yang tiba-tiba dan cepat, yang dipicu oleh, katakanlah, perang di Teluk Persia, dapat dengan mudah menghentikan pemulihan. Rekor harga minyak pada musim semi dan musim panas 2008 adalah kontributor nyata untuk Resesi Hebat.

Sepertinya kondisi tersebut tidak mungkin terjadi saat ini.Brent crude, acuan global, turun di bawah $20 pada bulan Maret dan hampir tiga kali lipat sejak saat itu. Tetapi pada sekitar $45 per barel, Brent masih turun 31% untuk tahun ini dan 48% dari level tertinggi yang dicapai pada 2018.

6. Jika reli tidak seragam

Russell 2000 Index, yang melacak perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil, masih turun 5,4% untuk tahun ini. Kecuali perusahaan-perusahaan termasuk di antara segelintir yang terpilih seperti Moderna (NASDAQ:MRNA) atau Novavax (NASDAQ:NVAX), dengan vaksin COVID-19 yang berpotensi menjanjikan kini dalam proses, saham bioteknologi sedang berjuang.

Penutupan Pasar Agustus: The Fed Miliki Reli Tapi Sampai Kapan Bisa Bertahan?-3
Russell 2000 Monthly Chart

Moderna turun 12,4% untuk Agustus, tetapi kegembiraan tentang potensi keberhasilan vaksinnya telah membuat sahamnya naik 232% tahun ini — meskipun perusahaan tidak pernah membawa obat ke pasar. Novavax juga merosot di bulan Agustus, turun sekitar 25%. Tapi sahamnya masih naik 2.672% untuk tahun ini.

Delapan belas dari 30 saham Dow turun untuk tahun ini, bahkan setelahrecent reshuffle, yang menambahkan raksasa bioteknologi Amgen (NASDAQ:AMGN), konglomerat industri Honeywell International (NYSE:HON) dan perusahaan perangkat lunak Salesforce.com (NYSE:CRM). (Dengan menghapus Pfizer (NYSE:PFE), Exxon Mobil (NYSE:XOM), anggota Dow sejak 1928 dan Raytheon Technologies (NYSE:RTX).

Mengadakan reli besar-besaran yang didorong oleh teknologi merupakan satu hal. Tapi seperti yang diperlihatkan oleh perusahaan dot-com, teknologi tidak bisa melakukannya sendiri.

Pemenang Dow saat ini adalah Salesforce, Apple, Nike (NYSE:NKE) dan Disney (NYSE:DIS). Performa terlemahnya adalah Cisco Systems (NASDAQ:CSCO), turun sekitar 10,4%.

Saham S&P 500 teratas untuk bulan Agustus adalah MGM Resorts International (NYSE:MGM), Royal Caribbean Cruises (NYSE:RCL),  pembuat aluminium Arconic (NYSE:ARNC), perusahaan pupuk Mosaic (NYSE:MOS) dan Salesforce.com.

Perusahaan yang berkinerja terlemah dari acuan adalah: Nektar Therapeutics (NASDAQ:NKTR), perusahaan peralatan medis Becton Dickinson (NYSE:BDX), perusahaan layanan cloud Arista Networks (NYSE:ANET), perusahaan minyak Occidental Petroleum (NYSE:OXY) dan perusahaan utilitas Evergy (NYSE:EVRG).

Maskapai terus berusaha keras. American Airlines Group (NASDAQ:AAL) dan United Airlines (NASDAQ:UAL) masing-masing masih turun lebih dari 50% dan telah memperingatkan karyawan tentang PHK besar-besaran pada musim gugur ini.

Terdapat pandangan lama di kalangan penggiat keuangan: Jangan melawan The Fed. Jika Anda yakin inflasi akan meledak, ingatlah The Fed dan kekuatannya yang cukup besar untuk memengaruhi pasar keuangan saat ini kemungkinan akan menekan posisi Anda. Para investor yang telah mencoba membuat perdagangan itu berhasil dalam beberapa tahun terakhir telah memetik pelajaran yang menyakitkan.

Pada saat yang sama, pasar bisa tergelincir oleh peristiwa yang sama sekali tidak terduga seperti kepanikan COVID-19, yang memotong sepertiga dari nilai saham AS dalam waktu sekitar sebulan.

Ini adalah poin penting untuk diingat mengingat saham valuasi yang kaya, kini memiliki lingkungan ekonomi dan politik yang bergejolak.